发布时间:2019-05-28 16:28

  盈利预测:估计公司2018-2020年归母净利润别离为3.10、3.72、4.42亿元,对应EPS别离为0.77、0.92、1.09元/股,按照最新收盘价13.70元计较,对应PE别离为17.9、14.9、12.6倍。初次笼盖赐与公司“买入”评级。

  二十余年深耕细作,制造全球汽车精锻齿轮龙头。公司成立于1992年,深耕汽车精锻件二十多年,具有全球合作力:此中拳头产物差速器齿轮目前国内和全球市占率别离约30%和10%。受益于次要客户公共变速箱产能的持续释放和公司配套率的提拔,连系齿齿轮成为近期公司新的业绩增加点,此外公司通过收购结构的VVT产物等,也将成为成长的主要动力。

  忆往昔:供给需求配合发力,制造九年十二倍业绩表示。供给端:汽车齿轮属于重资产行业,业绩的释放需要前期产能的持续投入,公司固定资产+在建工程九年翻了十倍,是业绩增加的根本;需求端:公司近年来不竭开辟优良客户,布局持续优化。2017年公司的次要客户为公共、GKN、格特拉克、AAM和上汽等,合伙外资客户配套产物的发卖额占比跨越95%。依托本身出众的产物机能和与外资同业比拟具有劣势的价钱,通过供给端和需求端的配合发力,公司走出了九年十二倍业绩的亮眼表示。

  看将来:单车价值量提拔打开成漫空间,新产能投入供给业绩释放根本。公司为DCT变速箱配套的产物从差速器齿轮扩展至连系齿齿轮轴、驱动盘毂等20余个零部件,单车价值量最高约1000元;此外公司新结构的电机轴和VVT产物的单车价值量也在百元以上。受益于DCT、澳门博彩app下载VVT等渗入率的提拔,公司在售产物的国内市场空间将达到240亿元摆布,远高于公司17年11.3亿元的营收规模和目前差速器齿轮15亿元摆布的市场空间。澳门博彩app下载同时,公司起头进入新一轮产能投入期,天津、姜堰和宁波三个新项目标投资总额达到12亿元以上,与公司目前的固定资产根基相当为公司后续业绩的持续增加供给保障。